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活絡證券市場論壇/權證+ETN 催動多元投資

活絡證券市場論壇/權證+ETN 催動多元投資-犀利士20mg-速報|犀利士20mg 經濟日報與券商公會共同舉辦「活絡證券市場論壇」,液體威而鋼與會產官學專家一致樂見立法院盡速三讀通過權證避險降稅案,除可滿足投資人需求、提升權證市場交易量外,並有助增加證交稅收,創造三贏局面。

這場論壇由經濟日報總編輯費家琪主持,邀請金管會證期局副局長蔡麗玲、臺灣證券交易所副總經理陳麗卿、證券櫃檯買賣中心副總經理周惠美、券商公會秘書長簡宏明、富邦證券資深副總經理吳仁傑、師大管理學院教授蔡蒔銓共同探討如何活絡權證、指數投資證券(ETN)等新金融商品市場,提升資本市場多元性。

根據券商公會統計,在解決發行券商權證避險專戶損益相關所得稅爭議後,威而柔權證市場自2007年起開始明顯成長,預估今年掛牌檔數將由2006年的1,092檔,大幅擴增至逾3.5萬檔,成交量也由當年的2,074億元,至2019年攀高至6,425億元,發展已臻成熟。

去年4月底才正式開始掛牌的ETN,與ETF類似都是連結指數,威格拉但發行人為券商,有到期日,且到期後須支付追蹤指數報酬給投資人,目前累計發行23檔,其中一檔已到期下市,去年全年成交量約26.5億元,至今年11月已衝上55億元。

簡宏明指出,威而鋼價格今年新冠肺炎疫情引發金融市場大幅波動,加上某券商避險不及出現鉅額虧損,統計前三季權證發行券商共計虧損近50億元,券商公會除期盼立法院盡速通過權證避險降稅案,並建議證交所及櫃買中心適度調降掛牌費,以活絡市場。

簡宏明、吳仁傑均認為,每家券商都有獲利壓力,樂威壯價格在稅負沉重的前提下,發行權證時一定會多收權利金,也會適度調整隱含波動率,未來降稅後,報價將會合理反映,不但對投資人有利,進而增加成交量及證交稅,通姦除罪化之後的影響可謂一舉三得。

此外,一般投資人對於權證及ETN較不熟悉,兩項商品占台股成交比重低,但相對未來發展潛力也大,在降稅後將會增加教育訓練及推廣行銷,並透過網路行銷、懶人包等方式,增加投資人信心,並減少客訴問題。

陳麗卿舉香港權證成交占比高達二成為例,能夠當沖是吸引散戶大量進場的主因,目前台灣現股已與權證一樣都是逐筆交易,未來降稅減輕券商負擔後,可以評估開放權證當沖,不但可降低投資人隔夜留倉風險,也增加券商操作空間,將有助於做大市場。

在ETN方面,周惠美分析,南韓在2014年推出時才十檔,規模約新台幣1,000多萬元,但至今年9月已擴增至203檔,規模達新台幣1.9兆元,甚至今年4月時,ETN日均量來到韓元4,123億元歷史新高,較去年底大增近20倍,可做為未來台灣拓展市場的借鏡。

為活絡ETN市場,簡宏明建議放寬發行券商資本計提標準,以及開放外資買賣、信用交易、定期定額、借券、盤中零股交易標的外,並縮短增額發行時間,未來也能跟隨權證腳步調降避險賣出部位證交稅。

鑒於履約保證制度對ETN發行券商造成不小負擔,蔡蒔銓提議或可連結償債基金方式管理,因為進行避險後違約風險不大,也可降低券商負債及成本,而相關資訊如能充分揭露,將可增加投資人信心。

蔡麗玲回應,考量一致性問題,證期局曾與銀行局討論,以目前銀行資本適足率的理解,通常外部避險才能抵減,內部操作避險沒有,這部分會請交易所與券商公會收集國際上的做法,看看是否有抵減空間。

在客訴方面,吳仁傑直言,權證客訴是有罪推論,造成發行權商不小作業成本。蔡麗玲說,金融消費者保護法實行後,在商品或制度設計先做預防可減少客訴風險,金融消費評議中心或投保中心在處理相關案件時,也會盡量做到獨立公正。
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